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焦點结論:1)从剩饭剩菜到主粮再到零食用品和辦事是行業成长的必经之路,中國寵物食物因其频次高,受眾最广将最早受益。2)當美國寵物市场100亿美元時,寵物数目1.2亿;600亿美元時,寵物1.6亿只,增加暗地里焦點逻辑是浸透率晋升+每只寵物消费金额上升。3)在假设一個家庭只養一只寵物的条件下,中國度庭養寵率為20%,美國160%,日本55%,海内空间庞大。中增髮方法,國寵物食操行業每一年30%的增加+线上渠道大成长,高端產物與高性价產物3-5年将别离呈現征象级品牌,其焦點看品牌營销、渠道结构和產物品格。
4)北上广深今朝占寵物市场50%以上份额,将来三四线都會進献增量潜力庞大。5)今朝全世界重要寵物食物公司要末背靠上遊飼料团體本钱低,如Daehan;要末背靠下流食物团體品牌强,如玛氏,要末是标新立异的独角兽,如美國蓝爵。
经济身分+生齿身分+糊口方法+文化身分四大焦點驱動力,神似1980年美國亟待暴發。
1)與美國加快成长期有四個共性:经济程度、寵物数目靠近,渠道变化和本钱孕育举行時。2)经济身分驱動:人都可安排收入程度與寵物商品范围高度正相干,是焦點驱動力之一。3)生齿身分驱動:養寵意愿具备逐代递增的特色,寵物商操行業范围與老龄生齿数目高度正相干,空巢年青人和白叟是寵物消费主力军。4)糊口方法驱動:城镇生齿占比與寵物商操行業范围高度正相干,人均栖身面积的增长使寵物数目增长,糊口方法变化驱動行業增加。5)文化身分驱動:寵物脚色向家庭成员变化,常识普及加快新品牌突起。
海内寵物终端范围1000亿元,包括豢養買卖/寵物商品/寵物辦事,占3%/60%/37%。
1)前端是活體買卖,寵物商品和辦事贯串寵物一辈子。海内五成寵物靠领養获得,缺兒童益智接球器,少专業養殖场;寵物商品包含寵物食物和用品;寵物辦事為醫疗美容等。寵物商品财產价值度最高,有望最早受益。2)中美在寵物商品上最有機遇,亚洲有望成為全世界第二大寵物市场。北美/欧洲/亚太/南美洲/澳洲寵物商品范围為488/319/117/109/57亿美元,美國量最大增速高于GDP;中國體量小增速快,远景广漠。3)今朝海内寵物食物终端范围近500亿元。此中淘系200亿元,京东和其他50亿元,线下渠道250亿元隔音窗，,以寵物店為主。
中國寵物食物:以商品完税代价口径100亿元范围+27%增速,从导入期步入快速成持久。
1)范围变革:从03至13年连结10%不乱增加,13年后起頭暴發,近五年复合增速27%,远超美日韩。17年范围已达100亿元,此中狗粮65亿,26%复合增速;貓粮35亿,31%复合增速,远景向好。2)渠道变革:電商渠道13年起頭暴發,今朝线上线下占比對半开,增量市场+渠道变迁带来新機會。3)款式去腳氣噴霧,变革:集中度起頭降低,13年CR3/CR5為70%/74%,16年已降低至60%/65%;國际品牌渐渐被本土品牌代替,16年皇家、宝路等外洋品牌市占率54%,较13年降低14pct,而海内本土品牌比瑞吉、好主人等市占率不竭晋升。4)将来看點:高端與平价自立品牌将享受成长盈利。13至16年海内品牌占比稳步上升,入口替换趋向逐步呈現;渠道变化行業洗牌,新養寵人士對品牌观點还不强;
信息愈加彻底期间,将會呈現性价比龙頭品牌和高端龙頭品牌。(注:数据来历Euromonitor 消费品数据库,采纳完税代价口径统计,與终端范围有3-5倍价差。)寵物食物具备高频次,低浸透的特色,行業暴發有望最早受益。1)内因:专業寵物食物有着剩饭剩菜不成替换的上風,具备更康健、更卫生、更便捷的长处,种类丰硕,代价廉价,能知足@分%35妹妹R%歧@科目@分%35妹妹R%歧@品种@分%35妹妹R%歧@春秋段的寵物需求。2)外因:存量观念变化使得寵物食物浸透率不竭晋升,今朝未注册寵物狗狗粮浸透率為10%,注册寵物狗狗粮浸透率20%,而美國寵物食物浸透率高达90%,将来有庞大晋升空间;新增寵物数目增长,且養寵人群大部門為80/90后,對寵物康健更存眷,對狗粮接管度高。
世界列國寵物食物:1)美國:306亿美元(1989亿元)范围,4%增速,行業款式不乱,增速超出GDP。2)西欧:215亿美元(1398亿元)范围,-1%增速,英德共占四成,貓粮占比超狗粮。3)日本:414亿日元(24亿元)范围,1%增速,近十五年中有多年负增加,市场集中度低于泰西。4)韩國:591亿韩元(3.6亿元)范围+ 10%增速,本土品牌市占率高,電商成长快。5)澳大利亚:30亿澳元(153亿元)范围+2%增速。
举荐标的:佩蒂股分(海内外洋左右开弓,研發力强產物迭代快,事迹有望延续超预期)、中寵股分。 |
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發表於 2021-4-22 20:10:39
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